Il mercato immobiliare istituzionale italiano non rallenta. Da gennaio a settembre gli investimenti hanno toccato i 9,83 miliardi di euro, il 30% in più rispetto allo stesso periodo del 2025. Lo rivelano i dati elaborati dall’ufficio studi di BNP Paribas Real Estate, che certificano il terzo anno di fila con volumi in aumento. Il quadro regge anche allargando lo sguardo. Calcolando i dodici mesi mobili, la crescita è del 28% annuo, e il totale dei primi tre trimestri supera del 30% la media degli stessi periodi dell’ultimo quinquennio e del 44% quella dell’ultimo decennio.
I settori sotto i riflettori
A guardare dove vanno i capitali, il retail è il settore più pesante, con il 33% degli investimenti complessivi. Dietro si piazzano la logistica con il 20%, gli alternatives con il 17% e l’hospitality con il 15%. Ma la corsa più veloce è quella della logistica, che mette a segno un +92% su base annua e trascina i numeri del terzo trimestre. Bene anche il retail, in crescita del 47%, che porta in dote la più grande operazione del periodo: un portafoglio di tre centri commerciali sparsi in tutta Italia.
Tra le operazioni di spicco del trimestre figurano anche due acquisizioni nell’Hospitality. Una di queste riguarda la trasformazione di un immobile in origine residenziale, e proprio per questo è stata contabilizzata negli alternatives, che segnano un +82% e nel trimestre includono anche un Data Center e alcuni asset legati alla sanità.
Transazioni sopra i 100 milioni di euro
Sui volumi pesano inoltre le operazioni di grandi dimensioni. Nei nove mesi le transazioni sopra i 100 milioni di euro sono aumentate del 16% nel numero e del 39% nel valore complessivo. Le operazioni core valgono il 37% di quanto investito nel trimestre, pur registrando un calo annuo del 21%.
Resta massiccia la presenza di chi investe dall’estero. Nel terzo trimestre il 68% dei volumi, tra le operazioni di cui si conosce la provenienza dei capitali, è riconducibile a investitori internazionali, mentre il 32% è domestico. Il contributo maggiore arriva dall’Europa fuori dall’Eurozona, in particolare dal Regno Unito, con il 21% dei volumi del trimestre, seguita dal Nord America con il 20%.
Qualche segnale di raffreddamento arriva invece dai rendimenti prime. A fine settembre quelli del Retail High Street, al 4,00%, e degli uffici di Milano, al 4,10%, risultano in decompressione sia rispetto al trimestre precedente sia rispetto a un anno fa, con movimenti analoghi in alcuni submarket secondari. Per la logistica il rendimento si contrae leggermente e si ferma al 5,30%, mentre per i centri commerciali resta fermo al 7,25%.
A tirare le somme è Mark Roberts, Head of Capital Markets di BNP Paribas Real Estate:
"Nonostante un quadro europeo eterogeneo, con un andamento non omogeneo nei diversi paesi, i primi nove mesi dell’anno confermano un mercato italiano in crescita, con un’attività sostenuta su diverse asset class e dinamiche particolarmente positive nella Logistica e nel Retail. Resta inoltre forte la presenza degli investitori internazionali, con un contributo rilevante dei capitali provenienti da fuori dell’Eurozona".
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