"Nel complesso, la situazione attuale sembra discostarsi dallo scenario di base delle nostre proiezioni di marzo, accrescendo la probabilità che si renda necessario un aggiustamento dei nostri tassi di riferimento". Lo ha affermato Piero Cipollone, componente del Comitato esecutivo della Bce nel suo intervento al Festival dello Sviluppo Sostenibile 2026 a Milano.
"La guerra in Iran e Medio Oriente sta già avendo un effetto su prezzi e volumi. Le quotazioni di petrolio e gas hanno subito un'impennata, alimentando l'inflazione a breve termine. Inoltre, iniziano ad emergere inoltre tensioni dal lato dell'offerta, ad esempio in relazione ai carburanti per l'aviazione. Se durerà a lungo - ha detto - l'attuale shock potrebbe avere implicazioni significative per il nostro obiettivo di inflazione a medio termine e per le prospettive economiche dell'area dell'euro".
Diversi scenari economici per la BCE
La Bce, ha ricordato Cipollone, ha elaborato diversi scenari economici. "Offrono un parametro di riferimento per valutare la situazione in tempo reale, e contribuiscono ad orientare le nostre decisioni di politica monetaria. Prestiamo attenzione a eventuali segnali di disancoraggio delle aspettative di inflazione o di discontinuità delle dinamiche economiche, con l'obiettivo di assicurare il rapido ritorno dell'inflazione al nostro obiettivo", che è del 2% sul medio termine "così da evitare costi non necessari".
Secondo Cipollone "ogni risposta agli shock negativi dal lato dell'offerta di energia comporta inevitabilmente dei compromessi, che vanno quindi calibrati con attenzione".
"Prestiamo attenzione ai possibili segnali di un disancoraggio delle aspettative di inflazione a medio-lungo termine. In particolare, esamineremo la trasmissione indiretta dei maggiori costi dell'energia ai prezzi dell'intero paniere dei consumi, nonché i possibili effetti di secondo impatto. Una considerazione fondamentale sarà la capacità delle imprese di determinare i prezzi - ha rilevato -. Un'economia più debole, in cui lo shock dell'offerta innesca uno shock negativo della domanda, ridurrebbe il loro potere di fissare i prezzi. Un'economia più resiliente potrebbe invece lasciare più spazio per aumenti dei prezzi".
Infine, rispondere con politica monetaria o politiche di bilancio agli shock sull'energia "è costoso, indipendentemente dall'abilità e dall'accortezza con cui queste politiche sono concepite. Occorrono altri strumenti - ha concluso Cipollone - poiché una cosa è certa: la sostenibilità contribuisce alla stabilità. Per essere più resilienti agli shock energetici, dobbiamo mantenere la rotta della transizione energetica nell'interesse della stabilità dei prezzi e della prosperità economica".
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