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Vaccino per il covid: quando si sentiranno gli effetti sull'economia?

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Autore: Redazione

Gli esperti ritengono che ci sia un eccessivo ottimismo nel mercato per l'imminente arrivo dei vaccini contro il covid 19, i cui effetti sull'economia, invece, potrebbero arrivare più tardi del previsto 

Ad appoggiare questa teoria sono gli analisti di diversi fondi di investimento convinti che la situazione economica non migliorerà prima della metà del 2021.  Secondo loro, la crisi non ha ancora toccato il fondo e l'unico modo per i Paesi di fermare il contagio è attraverso i confini e le restrizioni alla popolazione, che a loro volta ha un impatto diretto sulle attività economica.

Secondo Gilles Moëc, capo economista di AXA Investment Managers, sebbene il mercato abbia reagito con forza alle prime buone notizie sui vaccini, “queste non modificheranno la traiettoria della crescita del PIL nella maggior parte dei paesi sviluppati prima della metà del 2021 ". A suo avviso - considerando che la vaccinazione nel migliore dei casi inizierà a dicembre e ci vorranno tre settimane di pausa tra una dosi e l'altra - non c'è nessuna ragione di aspettarsi una ripresa economica prima della metà del prossimo anno. La situazione potrebbe migliorare in primavera, ma per i Paesi che vivono anche di turismo, la stagione estiva dipenderà dalla capacità di raggiungere un'immunità collettiva. Secondo l'economista i governo dovrebbero mettere in campo maggiori misure di stimolo fiscale nei prossimi mesi.

Per Axel Botte, stratega di Ostrum, non c'è dubbio che “i vaccini siano un punto di svolta per i mercati e rappresentino la luce in fondo al tunnel”. Secondo l'analista, "i mercati hanno scelto di ignorare i rischi a breve termine e saltare direttamente a quello che sarebbe il nuovo equilibrio di un ipotetico ambiente post-covid", anche se avverte che "senza il controllo della pandemia, la crescita economica continuerà 'inciampando"

Ne ha parlato anche il capo economista dello stessa società, Philippe Waechter. E crede che, sebbene il ciclo economico uscirebbe rafforzato dal vaccino, "la crisi non è finita", e insiste sul fatto che l'impatto strutturale causato dalla pandemia "sarà persistente" e "ci sarà bisogno di investimenti pubblici". Waechter sostiene che i vaccini risolvono solo una parte dello shock economico, poiché ci sono problemi strutturali che dureranno più a lungo, e avverte che ancora non sappiamo con certezza fino a quando si sentirà il colpo della pandemia. Per ora rimane alta l'incertezza, che sta cambiando drasticamente il comportamento di famiglie e aziende. Secondo l'economista, “le famiglie hanno risparmiato più del solito, le aziende hanno smesso di investire e le banche centrali hanno deciso di acquistare tutto il debito pubblico emesso dai governi. E tutto ciò ha effetti collaterali, poiché un risparmio eccessivo porta a una domanda inferiore e una maggiore disoccupazione e bassi investimenti portano a una crescita potenziale inferiore ".

Neanche gli esperti di Lazard Frères prevedono un impatto immediato sull'economia: “le notizie su un vaccino efficace sono chiaramente positive. Tuttavia, la durata della risposta immunitaria dopo la vaccinazione non è ancora nota con certezza e restano da risolvere problemi logistici ”. Secondo i loro calcoli, il miglioramento economico non sarà una realtà fino alla seconda metà del 2021. D'altra parte, Chris Iggo, di AXA Investment Managers, sostiene che “i mercati vogliono puntare sulla 'speranza ciclica', ma le economie occidentali sono ancora limitate dall'unica risposta sicura agli alti tassi di contagio "il lockdown".

Il necessario appoggio monetario e i nervi degli investitori

Gli analisti sottolineano anche l'importanza di avere il supporto delle grandi banche centrali, oltre allo stimolo fiscale. "I contributi della politica monetaria e fiscale ei loro nuovi livelli di interazione sono un supporto chiave per l'attività economica e i mercati finanziari", secondo il CIO di AXA Investment Managers, mentre Botte, lo stratega di Ostrum AM, chiarisce " è della massima importanza che le banche centrali continuino a mitigare i rischi di liquidità legati alla durata della pandemia ”, come hanno fatto finora. A suo avviso, "le speranze di ripresa grazie ai vaccini non bastano a forzare un cambiamento dell'attuale politica monetaria".

Dalla piattaforma di investimento eToro credono anche che la volatilità continuerà ad essere presente nel mercato e che rifletterà il nervosismo generale che gli investitori attualmente provano fino a quando i vaccini non saranno disponibili per un uso generalizzato. Questa è la stessa teoria sostenuta da Lazard, che crede che “fino a quando i vaccini non consentiranno un ritorno alla normalità, l'economia continuerà a operare in un ambiente di restrizioni e ben al di sotto del suo potenziale, e i nervi nei mercati continueranno a fior di pelle". In questo contesto, conclude, “le misure di sostegno del governo continueranno a essere fondamentali per preservare la capacità di produzione. Le banche centrali dovrebbero concentrarsi sul rilancio delle finanze statali e la combinazione di politiche fiscali e monetarie dovrebbe stimolare i mercati finanziari. Se confermata, la prospettiva di una fine della crisi potrebbe spingere più in alto il valore degli asset di rischio, visto il persistente andamento dei tassi di interesse ultra bassi ”.