Secondo Barclays la Bce inizierà ad abbassare i tassi a luglio 2024

I dirigenti della Barclays Research fissano una data per i primi tagli dei tassi. Come spiegato in un incontro con i media, ci si aspetta che la Banca Centrale Europea inizi il percorso di abbassamento dei tassi di interesse a luglio 2024 - prendendo come riferimento il tasso sui depositi, che ora si attesta al 4% - con un quarto di punto per riunione, fino a raggiungere il 2,25%.

Nello specifico, secondo l'economista europeo senior dell'ente, Mariano Cena, la Bce abbasserà i tassi di 100 punti nel 2024 e di 75 nel 2025, fino a raggiungere il tasso finale del 2,25%. Barclays concorda quindi con il parere diffuso del mercato, che rinvia i primi cali del prezzo del denaro alla prossima estate. Queste previsioni coincidono con i messaggi che le autorità monetarie europee hanno lanciato negli ultimi giorni. La Banca centrale tedesca, ad esempio, ha insistito sul fatto che è ancora prematuro anche solo speculare su futuri tagli dei tassi.

D'altra parte, sia la banca britannica che la Federal Reserve americana (Fed) non effettueranno il primo taglio dei tassi fino a dicembre 2024 e finirebbero per attestarsi intorno al 4%.

Questa differenza è dovuta, secondo Cena, alla differente situazione e alle diverse ragioni che hanno motivato gli elevati tassi di inflazione in entrambe le aree geografiche: l'Europa ha dovuto affrontare 'shock' sotto forma di crisi della supply chain e per le conseguenze della guerra in Ucraina.

Da parte loro, gli Stati Uniti provengono da una maggiore forza economica (nel terzo trimestre del 2023 la loro economia è cresciuta del 5,2%), quindi ci vorrà più tempo per vedere questi effetti dell’aggiustamento monetario e, di conseguenza, per vedere le prime riduzioni dei tassi che sono ora sopra il 5%.

In questo contesto, Barclays, che fa le sue proiezioni per due anni, scommette su un atterraggio morbido per le economie sviluppate, che non impedisce in ogni caso il verificarsi di una recessione che, a sua volta, come hanno chiarito, non lo impedirebbe forti cali dell’occupazione e dell’attività economica.

Inoltre, la trasmissione della politica monetaria è stata “molto ordinata” e ciò che segnerà il futuro dell’Europa, in sostanza, sarà il rallentamento del settore dei servizi, la progressiva caduta dell’inflazione e l’aumento nominale dei salari.

Questa somma di fattori porterebbe al passaggio da una situazione di stagnazione a una breve ripresa, mentre bisogna guardare anche a Paesi come la Germania – in questo rallentamento europeo, la periferia rappresentata da Spagna e Italia non ha sofferto la parte peggiore -, che dovrebbero trarre vantaggio dalla crescita economica della Cina grazie ai rapporti commerciali che li uniscono.

Da parte sua, il responsabile della strategia azionaria europea, Emmanuel Cau, ha commentato che, dal punto di vista del mercato azionario, "quest'anno siamo stati sul lato più positivo del consenso, quindi penso che la nostra visione per il prossimo anno sia ancora costruttiva. Per il prossimo anno crediamo che gli utili continueranno a crescere, ma non troppo.

Considerando che la decelerazione sarà lieve e che le banche centrali effettueranno tagli dei tassi di oltre 100 punti, il responsabile globale delle valute e della strategia macro per i mercati emergenti, Themos Fiotakis, ha sottolineato che potrebbe premiare osare con asset rischiosi, mentre il mercato è anche posizionato in modo molto difensivo.