Un nuovo ciclo d'investimenti è in corso nei mercati dei real asset. Costi di finanziamento più alti e incertezza geopolitica spingono gli investitori istituzionali a essere più selettivi, concentrandosi su settori capaci di garantire flussi di cassa stabili e domanda strutturale di lungo periodo. È quanto emerge dalla 6ª Client Survey di PATRIZIA, condotta tra maggio e giugno 2026 e pubblicata il 7 luglio, che raccoglie le opinioni di investitori rappresentativi di quasi 1.000 miliardi di euro di capitale.
Il residenziale e il living dominano le preferenze
Il settore residenziale e il cosiddetto modern living — che comprende alloggi a prezzi accessibili, studentati, residenze per anziani, case di cura e co-living — si confermano in cima alle preferenze degli investitori. Il 77% degli intervistati indica questi segmenti come quelli in cui intende espandersi maggiormente nei prossimi cinque anni. Gli appartamenti residenziali tradizionali risultano il segmento più attraente (40%), seguiti dall'affordable housing (34%).
A trainare questa preferenza è la combinazione tra carenza strutturale di offerta, pressioni demografiche e necessità di ammodernamento del patrimonio abitativo, fattori che garantiscono una domanda solida indipendentemente dal ciclo economico. In parallelo, la Survey registra una forte attenzione verso la creazione di valore operativo: le ristrutturazioni e le iniziative "brown-to-green" rimangono priorità chiave per chi vuole adeguare i portafogli alle nuove normative e alle esigenze degli occupanti.
Sul fronte delle strategie, circa due terzi degli intervistati pianifica di aumentare le allocazioni verso approcci Core e Core+, confermando un orientamento verso la difensività e la qualità degli asset. Un segnale di prudenza ancora più netto arriva dalle aspettative sui costi: sette investitori su dieci prevedono un ulteriore aumento dei costi di finanziamento nei prossimi due anni.
Le infrastrutture crescono, spinte dalla transizione energetica e dal digitale
Parallelamente al residenziale, le infrastrutture continuano ad attrarre un interesse istituzionale crescente. Quasi la metà degli intervistati (45%) intende aumentare le proprie allocazioni in questo comparto nei prossimi cinque anni, in crescita rispetto all'anno precedente. La transizione energetica rimane il driver principale, con il 41% degli investitori che prevede di incrementare l'esposizione al settore. Le infrastrutture digitali si confermano anch'esse un'area di forte interesse, mentre le infrastrutture sociali registrano un balzo significativo: il 17% degli intervistati le cita come area di crescita, contro appena il 2% nel 2025.
Il sentiment sul fronte dell'attività di mercato è positivo: quasi tre quarti degli intervistati (73%) si aspetta un aumento delle transazioni infrastrutturali nei prossimi due anni, sostenuto dalla domanda legata a digitalizzazione, decarbonizzazione e modernizzazione delle reti essenziali. Nonostante le aspettative di rendimento si siano ridimensionate per effetto delle condizioni di finanziamento più restrittive, le infrastrutture continuano a essere percepite come una delle opportunità di allocazione a lungo termine più interessanti nell'universo dei real asset.
La geopolitica ridisegna le mappe del capitale istituzionale
L'instabilità geopolitica è ormai una variabile strutturale nelle decisioni degli investitori. Circa l'85% degli intervistati dichiara che la volatilità geopolitica ha un impatto moderato o significativo sui propri portafogli di real asset. La risposta non è la fuga dai mercati, ma una maggiore selettività — per classe di asset, per area geografica e per scelta del partner d'investimento.
In questo contesto l'Europa esce rafforzata come destinazione per il capitale istituzionale di lungo periodo. Quasi un investitore su quattro (24%) intende aumentare l'esposizione al continente nei prossimi tre anni, mentre solo il 4% prevede di ridurla. Stabilità, qualità istituzionale e trend strutturali di lungo periodo vengono indicati come i principali elementi d'attrazione.
Le competenze locali diventano un fattore di differenziazione sempre più decisivo: oltre l'80% degli intervistati indica la presenza di team locali dedicati e la profonda conoscenza del mercato europeo tra i criteri principali nella selezione dei gestori. In un panorama geopolitico frammentato, la capacità di operare con radicamento territoriale vale più di una generica esposizione ai mercati.
per commentare devi effettuare il login con il tuo account